한독 만성적인 저평가 중견제약사이자 제넥신 최대주주

출처 : https://www.handok.co.kr/company/introduction/ci/

[ GC녹십자셀 역사와 사업 모델 소개 및

GC녹십자셀 GC녹십자랩셀 합병 이슈 ]
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1. 한독은?

  한독은 바이오기업 제넥신의

지분을 15.1% 보유한 최대주주의

지위를 갖고 있다.

 

  그리고 제넥신 파이프라인 중

가장 개발이 앞선

지속형 성장호르몬 결핍증 치료제

GX-H9의 공동 개발권과 판권을

소유하고 있다.

 

  앞서 언급한 제넥신과

공동 개발 중인 GX-H9은

기존 성장호르몬 경쟁품들과 비교해

최대 2배 정도 약효 지속 기간을

늘렸으며, 미국 FDA 3상 준비,

중국 3상 승인을 받았다.

 

  분자 구조도 작아

접종 후 통증 유발도 적고

제조 공정은 단순해 가격경쟁력도

앞서는 것으로 알려졌다.

 

  지속형 약물은 아직 상용화 전이며,

본 약의 수익은 한독과 제넥신이

절반씩 권리를 행사할 수 있다.

 

  제넥신의 또 다른 기대작

자궁경부전암 DNA 치료백신 GX-188E는

임상 시험에서 78% 치료 효과를 보였고,

이는 기존 치료제들 보다

30~40% 높은 효과다.

 

  이 외에 제넥신의 주 파이프라인으로

빈혈치료제, 백혈구감소증 치료제,

B형 간염 DNA 치료백신 등이 있다.

 

  또한 태평양제약을 인수하면서

효자 상품 역할을 하고 있는 케토톱은

연간 200억 원의 매출을 담당하고 있고,

동남아와 아프리카 수출에

증설까지 완료됐다.

 

  그리고 글로벌 최고가

희귀질환 치료제로 손꼽히는

Alexion 알렉시온의

발작성 야간 혈색소뇨증 치료제

솔리리스주 Soliris Inj.의

대한민국 독점판매권도 있다.

 

  솔리리스의 한독 내 ETC 비중은

aHUS 비정형 용혈성 요독 증후군

atypical Hemolytic Uremic Syndrome이

급여항목으로 추가돼

10% 이상인 것으로 파악된다.

 

2. 제품/상품

1) 한독과 투자기업들의 파이프라인

  ( 제넥신, CMG 제약은 중복돼 제외. )

 

- 한독 :

 녹내장 합성신약 HL3501,

당뇨+고지혈복합제 개량신약 HL1550,

당뇨 합성신약 HD-C715

난치성 고혈압 의료기기 DENEX,

심혈관계/감염성 질환 의료기기.

 

 

- THIGR Therapeutics :

 위암 바이오신약 TR009,

고형암 바이오신약 TRI02-01,

다발성골수증 바이오신약 TRIA001,

 

 

- 레졸루트 Rezolute :

 선천성고인슐린증 바이오신약 RZ358,

당뇨성 황반변성 RZ402

지속형 인슐린 바이오신약 AB101

 

2) 한독 주요 투자 기업 리스트

- 한독칼로스메디칼 49.96% 지분율.

의료기기 개발 사업.

 

- Theravalues Corporation

 테라밸류즈 100%.

기능성 원료 개발 및 판매.

 

- 한독테바 49%. 신약 연구개발.

 

- 제넥신 15.1%. 신약 연구개발.

 

- 엔비포스텍 34.9%.

면역진단 의료기기 개발.

 

- JUST-C, INC. 기능성 식품 판매.

 

- 레졸루트 Rezolute, Inc. 24.1%.

신약 연구 개발.

 

- Compass Therapeutics.

신약 연구개발.

 

- 웰트 11%. 디지털 치료제.

 

- Adicet Bio. 신약 연구개발.

 

- SCM생명과학.

줄기세포치료제 개발.

 

- BiomX Ltd.

 마이크로바이옴 치료제 개발.

 

[ 툴젠 국내 유일 유전자가위 기술 보유 기업 ]

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3. 성장모멘텀

  한독테바는 2013년

글로벌 1위 제네릭 업체인 테바와

한독의 합작법인인데,

 

  제넥신, 한독테바, 테라벨류즈,

숙취해소 드링크 레디큐까지

2010년 대 중반까지만 해도

모두 적자를 기록했으나 

현재는 실적 안정화에 기여하고 있다.

 

  아울러 매출 비중이 가장 큰

ETC 부분에서 한독의 당뇨병 치료제

테넬리아 ( Dpp-4 억제제 )와

아마릴의 꾸준한 성장,

 

  대한민국에서 첫 경구용

파브리병 치료제 갈라폴드 Galafold

( 미갈라스타트, MigalastatHCI )도

힘을 보태고 있다.

 

  갈라폴드는 Amicus Therapeutics

미국 아미커스 테라퓨틱스가 개발해

미국, 유럽, 호주, 캐나다, 스위스,

이스라엘, 일본, 대한민국 등에서

판매되고 있다.

 

  CMG제약과 공동개발하고 있는

희귀 항암치료제 Pan-TRK저해제

대한민국 임상 1상 진행,

 

  2019년 초 1대 대주주로 등극한

미국 바이오텍 레졸루트 Rezolute의

선천성 고인슐린혈증 치료제의

미국, 유럽 임상 2상도 기대되는 요인이다.

 

  또한 2019년 3월

에이비엘바이오 핵심 파이프라인의

글로벌 판권을 라이선스한

TRIGR Therapeutics

트리거 테라퓨틱스 지분 10%를 확보,

높은 부가가치를 얻을 수 있다.

 

  더불어 2019년 말 Sanofi-Pasteur

사노피 파스퇴의 백신 6종과

알츠하이머 치료제 엑셀론 Exelon,

항전간제 간질약 트리렙탈 Trileptal 등의

신규 매출이 2020년부터 발생하기 시작했다.

 

  OTC 분야에서도 케토톱에 이어

소화효소제 훼스탈의 약가인상 효과도

이어지고 있다.

 

4. 촌평

  한독은 중견제약사 중

대표적이면서도 잘 알려지지 않은,

저평가에서 벗어나지 못하고 있는

제약사 중 하나로 꼽힌다.

 

  그 원인 중 하나로는

제넥신의 지분가치와

기타 8개 투자회사의 가치가

제대로 산정되지 않고 있는 탓이 크다.

 

 

  한독의 투자회사 주요 사업을

간략하게 살펴보면 다음과 같다.

 

- 한독칼로스메디칼 :

 저항성고혈압 치료기기 업체.

 저항성 고혈압 치료 의료기기

 디넥스 대한민국 허가 임상.

 

- Theravalues Corporation

 테라밸류 ( 원료업체 ) :

  커큐민을 활용한 건강기능 식품 개발.

 ex) 테라큐민.

 

- 한독테바 :

 2013년 Teva와 한독 공동 투자 설립.

 49% 지분 소유. 테바는 51%.

 

  돌방성 암성 통증 치료제 펜토라 /

 중증 호산구성 천식 치료신약 싱케어 /

 파킨슨병 치료제 1위 아질렉트 /

 유방암 치료제 타모프렉스 /

 기면증 치료제 누비질 등.

 

- 제넥신 :

  면역 치료 약품과

 차세대 항체융합 단백질 연구 개발.

 

  DNA 백신 플랫폼 기술 보유 중.

 

- 엔비포스텍 :

  포항공대 기술지주회사의 자회사.

 

  면역진단 의료기기,

 심혈관과 감염성 질환 등을

 빠르게 진단할 수 있는 키트 개발.

 

-  미국 바이오기업 레졸루트 Resolute와

 줄기세포업체 SCM생명과학,

 마이크로바이옴 업체 BiomX 등이 있다.

 

 

  두번 째 이유로는

한독은 활발하게 오픈 이노베이션을

진행하고 있으나

이 역시 반영되지 않고 있다는 점이다.

 

  아무래도 자체 파이프라인보다

외부 투자에 의존한다는 점,

 

  때문에 영업이익을 투자로

사용하고 있지만 이는 고려되지 않고

오히려 할인의 이유가 되버렸다.

 

  그리고 다수의 제약/바이오 파트

투자자들이 소위 '한 방에 대박'을

노리는 경향이 짙기 때문이다.

 

  위와 같은 문제들을

해결하기 위해서는 회사가

투자자들과 소통하려는 의지와

행동이 필요하다.

 

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